将苹果移出强力买入名单,目标价格下调13%
美东时间4月2日,我们的分析师BillShope将苹果移出强力买入名单(维持买入评级),并基于盈利预测和估值倍数的下调而将该股目标价格下调13%。BillShope表示,将苹果移出强力买入名单的主要原因是最近产品周期和新用户增长的走软,并认为未来12个月该股的领先表现在很大程度上取决于公司能否在下一产品周期重新提振市场份额。
对我们研究范围内亚太股票的影响-供应链
我们认为亚太地区大多数供应链企业已经感受到了去年12月以来苹果产品周期(包括iPhone和普通iPad)放缓的影响,且过去3个月中我们对各股的研究已考虑到了这一因素。在供应链企业中,我们目前对台积电、鸿海、大立光、瑞声科技、歌尔声学、谱瑞科技的评级为买入,认为这些股票受益于各自的行业动态、估值、客户多元化等因素。我们对广达的评级为卖出,并非因为其苹果业务占比上升,而更多的是因为笔记本电脑/平板机业务市场份额的潜在损失。对台积电这一主要晶圆供应商,我们预计其苹果以外/三星平板机业务的强势可弥补PC业务的进一步走软。对鸿海,我们的预测中计入了最近苹果的疲软,且虽然关于iPhone/iPad的预测保守,但我们认为该股的风险回报状况仍然有利;尽管大立光/瑞声科技/歌尔声学三家企业的苹果业务仍占相当比重(占2013年预期收入的30%-50%),但我们认为它们的股价已经计入了公司短期前景,且我们预计长期来看,非苹果客户和技术进步所带来的增长将持续推动股价上行。对谱瑞科技,我们预计至少有一款iPadmini将采用谱瑞的解决方案用于Retina显示屏,并帮助2013年三季度潜在推出的新款iPadMini赢得市场份额。
对我们研究范围内亚太股票的影响-OEM企业
我们看到iPhone在高端手机市场的前景日益面临挑战;而宏达电可能会受益于此,其业务的复苏在很大程度上仍取决于高端智能手机新的产品周期,而公司已经展示了其产品实力的稳健。在我们看来,目前宏达电所面临的最大的不确定因素在于供应链瓶颈,而非需求。对联想集团、华硕、宏基等PCOEM企业,我们认为它们受到的影响有限,但2013年三季度新款iPadmini上市时,这些企业的低端平板机可能将面临新的挑战。
